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匯率暴跌對股市的影響有哪些

投資學院 來源:投資學院 2020-02-12 10:59:01
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  現在是經濟全球化的時代,各國之間的貨幣都是通過匯率來進行換算交易,而匯率的變化也影響著股市的變化。匯率相對來說都是比較穩定的,但也不排除一些因素導致匯率的暴漲或暴跌,如果匯率暴跌對股市的影響有哪些呢?

  人民幣匯率對股票市場的影響主要體現在資金流動和公司盈利兩個方面,短期來看資金流動的影響沖擊顯然更大。從資金流動角度來看,美元計價的股市回報率決定了外資資金的流動方向。

  我們比較了月度的陸股通北上資金量和上證綜指的月度美元回報率,發現二者走勢基本一致,可以說人民幣匯率的變動對外資短期的資金流動是有直接影響的。因此對于股市來說人民幣后續的貶值預期可能會在短期內加劇外資的資金流出。

  其實不僅是A股,從全球范圍看,美元指數的變化對海外股市波動是有直接影響的。從全球大類資產配置的角度來說,海外權益市場投資回報率既和當地的經濟基本面有關,也和匯率因素相關,美元升值會侵蝕(以美元為初始投資貨幣)海外投資者的回報率,對于資本市場開放程度較高的新興市場國家來說,本國匯率的貶值會帶來海外資金的大幅回撤,從而加劇股市的波動性。因此對于新興市場國家而言,美元指數的波動和新興市場股指走勢呈現高度負相關。也就是說,每一輪美元的升值周期中新興市場都面臨著股市下跌的風險。

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  縱觀今年以來全球資本市場的表現,發達市場國家的權益回報率遠遠跑贏新興市場國家。為了便于比較,我們同時統計了全球主要市場國家股市的美元回報率,可以發現美元的升值一定程度上加劇了新興市場和發達市場的股市表現分化。

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  但是值得注意的是,由于自身內部的各種原因,A股的當前調整幅度相對各新興市場國家來看也是較大的。因此在本輪美元升值周期中,以本幣計價的指數漲跌幅中,滬深300當前的跌幅要顯著高于其他新興市場國家,所以我們預計后續A股市場受美元升值的負面邊際影響相對會比較小。A股超跌已經消化了多數匯率沖擊。

  另一方面匯率的變動會影響部分行業上市公司的盈利。一是匯率直接影響進出口相關行業的毛利。人民幣貶值會刺激海外需求,利好出口導向型產業及其產業鏈上游行業,但是對依賴資源進口類的行業會明顯抬升成本,壓縮利潤空間。二是匯率變動會直接影響公司的匯兌損益。2015年匯改以來,人民幣匯率實現了更靈活有效的雙向波動,上市公司對沖外匯風險的能力也在不斷提升。單純從上市公司匯兌損益對凈利潤的貢獻來看,人民幣貶值對出口導向型的上市公司利潤是有增厚效應的,整體來看對A股股票的總利潤也是有正向貢獻的。

  此外,從匯率對A股走勢的結構性影響來看,人民幣匯率貶值對股市的悲觀預期的影響主要體現在權重股銀行地產上。我們可以看到2017年以來人民幣的漲跌和銀行地產相對大盤超額收益的漲跌趨勢基本一致(即人民幣貶值往往會帶來金融地產指數下跌)。主要原因是金融地產是人民幣計價資產的直接代表且是大盤的權重板塊,貶值預期會導致外資對這些資產的拋售。

  另一個方面是從外資持股占該行業總股票市值的比重來看,目前外資持股比例最高的是家電、休閑服務和食品飲料等板塊(陸港通持股占比占該行業A股總市值比重超過5%),若人民幣持續貶值造成海外資金大幅回流,這些行業預計將受到更大的沖擊。

  從影響來看,主要是讓股市非常的波動,因為加速了外資的回撤,其實金融的任何一個領域只要出現了波動,都會對其他領域出現或多或少的影響,而我們能做的就是謹慎預防各種各樣的股票風險。

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第一條 為規范互聯網跟帖評論服務,維護國家安全和公共利益,保護公民、法人和其他組織的合法權益,根據《中華人民共和國網絡安全法》《國務院關于授權國家互聯網信息辦公室負責互聯網信息內容管理工作的通知》,制定本規定。

第二條 在中華人民共和國境內提供跟帖評論服務,應當遵守本規定。

本規定所稱跟帖評論服務,是指互聯網站、應用程序、互動傳播平臺以及其他具有新聞輿論屬性和社會動員功能的傳播平臺,以發帖、回復、留言、“彈幕”等方式,為用戶提供發表文字、符號、表情、圖片、音視頻等信息的服務。

第三條 國家互聯網信息辦公室負責全國跟帖評論服務的監督管理執法工作。地方互聯網信息辦公室依據職責負責本行政區域的跟帖評論服務的監督管理執法工作。

各級互聯網信息辦公室應當建立健全日常檢查和定期檢查相結合的監督管理制度,依法規范各類傳播平臺的跟帖評論服務行為。

第四條 跟帖評論服務提供者提供互聯網新聞信息服務相關的跟帖評論新產品、新應用、新功能的,應當報國家或者省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室進行安全評估。

第五條 跟帖評論服務提供者應當嚴格落實主體責任,依法履行以下義務:

(一)按照“后臺實名、前臺自愿”原則,對注冊用戶進行真實身份信息認證,不得向未認證真實身份信息的用戶提供跟帖評論服務。

(二)建立健全用戶信息保護制度,收集、使用用戶個人信息應當遵循合法、正當、必要的原則,公開收集、使用規則,明示收集、使用信息的目的、方式和范圍,并經被收集者同意。

(三)對新聞信息提供跟帖評論服務的,應當建立先審后發制度。

(四)提供“彈幕”方式跟帖評論服務的,應當在同一平臺和頁面同時提供與之對應的靜態版信息內容。

(五)建立健全跟帖評論審核管理、實時巡查、應急處置等信息安全管理制度,及時發現和處置違法信息,并向有關主管部門報告。

(六)開發跟帖評論信息安全保護和管理技術,創新跟帖評論管理方式,研發使用反垃圾信息管理系統,提升垃圾信息處置能力;及時發現跟帖評論服務存在的安全缺陷、漏洞等風險,采取補救措施,并向有關主管部門報告。

(七)配備與服務規模相適應的審核編輯隊伍,提高審核編輯人員專業素養。

(八)配合有關主管部門依法開展監督檢查工作,提供必要的技術、資料和數據支持。

第六條 跟帖評論服務提供者應當與注冊用戶簽訂服務協議,明確跟帖評論的服務與管理細則,履行互聯網相關法律法規告知義務,有針對性地開展文明上網教育。跟帖評論服務使用者應當嚴格自律,承諾遵守法律法規、尊重公序良俗,不得發布法律法規和國家有關規定禁止的信息內容。

第七條 跟帖評論服務提供者及其從業人員不得為謀取不正當利益或基于錯誤價值取向,采取有選擇地刪除、推薦跟帖評論等方式干預輿論。跟帖評論服務提供者和用戶不得利用軟件、雇傭商業機構及人員等方式散布信息,干擾跟帖評論正常秩序,誤導公眾輿論

第八條 跟帖評論服務提供者對發布違反法律法規和國家有關規定的信息內容的,應當及時采取警示、拒絕發布、刪除信息、限制功能、暫停更新直至關閉賬號等措施,并保存相關記錄。

第九條 跟帖評論服務提供者應當建立用戶分級管理制度,對用戶的跟帖評論行為開展信用評估,根據信用等級確定服務范圍及功能,對嚴重失信的用戶應列入黑名單,停止對列入黑名單的用戶提供服務,并禁止其通過重新注冊等方式使用跟帖評論服務。國家和省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室應當建立跟帖評論服務提供者的信用檔案和失信黑名單管理制度,并定期對跟帖評論服務提供者進行信用評估。

第十條 跟帖評論服務提供者應當建立健全違法信息公眾投訴舉報制度,設置便捷投訴舉報入口,及時受理和處置公眾投訴舉報。國家和地方互聯網信息辦公室依據職責,對舉報受理落實情況進行監督檢查。

第十一條 跟帖評論服務提供者信息安全管理責任落實不到位,存在較大安全風險或者發生安全事件的,國家和省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室應當及時約談;跟帖管理服務提供者應當按照要求采取措施,進行整改,消除隱患。

第十二條 互聯網跟帖評論服務提供者違反本規定的,由有關部門依照相關法律法規處理。

第十三條 本規定自2017年10月1日起施行。

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